Guide til aktiesektorer: Hvor ligger mulighederne - og risikoen?

Overordnet opdeles sektorer ofte i to grupper.

Cykliske sektorer følger økonomien tættere. Disse sektorer stiger typisk mest i økonomiske opsving – men falder også mest i nedgangstider.

Eksempel på cykliske sektorer:

• Teknologi
• Industri
• Finans
• Cyklisk forbrug
• Energi
• Råvarer

De er kendetegnet ved større variation i efterspørgslen over tid, og derfor også større udsving i indtjening og kursudsving

Defensive sektorer er mere stabile. Disse sektorer leverer varer og serviceydelser, som efterspørges uafhængigt af den økonomiske udvikling.

Eksempel på defensive sektorer:

• Sundhed
• Forbrugsvarer/Konsumentvarer
• Forsyning (el, vand og varme)
• Kommunikation

De giver typisk mere stabile afkast, da efterspørgslen efter deres produkter svinger mindre med konjunkturerne.

Forskellige økonomiske miljøer favoriserer forskellige sektorer.

Når økonomien vokser

Ved stærk vækst og høj risikovillighed klarer især disse sektorer sig ofte godt:

• Teknologi – innovation og høj vækst
• Industri – flere investeringer og større produktion
• Cyklisk forbrug – stigende forbrug
• Finans – øget udlån og økonomisk aktivitet

Historisk har disse sektorer leveret høje afkast i opsving – men også større udsving.

Når væksten aftager eller usikkerheden stiger

Når økonomien bremser op, søger investorer ofte mod mere stabile sektorer:

• Sundhed – stabil efterspørgsel
• Forbrugsvarer/Konsumentvarer – stabilt salg
• Forsyning – stabil indtjening og ofte høje udbytter

Disse sektorer fungerer ofte som en slags “stødpude” i urolige markeder.

Ved stigende inflation

Inflation påvirker sektorer forskelligt.

Sektorer der historisk klarer inflation bedst:

• Energi – højere olie- og gaspriser styrker indtjeningen
• Råvarer – prissætning følger ofte råvareinflation
• Finans – især banker og forsikringsselskaber kan drage fordel af højere renter

Sektorer der typisk presses:

• Teknologi – høj værdiansættelse gør sektoren følsom over for højere renter
• Ejendomme – dyrere finansiering kan reducere afkast
• Forbrugsvarer/Konsumentvarer – højere renter kan reducere privatforbruget

Ved faldende renter

Når renter falder, får især følgende sektorer medvind:

• Teknologi – fremtidig vækst bliver mere værd
• Ejendomme – lavere finansieringsomkostninger
• Forsyning – øget rentabilitet af gældsfinansierede infrastrukturprojekter
• Forbrugsvarer/Konsumentvarer – lavere renteudgifter kan øge privatforbruget

Ved stigende renter

Når renterne stiger, påvirkes sektorer forskelligt:

• Finans – banker og forsikring kan tjene mere på højere renter
• Energi – højere råvarepriser kan styrke indtjeningen
• Ejendomme – finansieringsomkostninger stiger, hvilket kan presse afkastet
• Teknologi – højere renter diskonterer fremtidig indtjening, hvilket kan presse højt værdiansatte vækstaktier

Danske investorer er ofte mindre spredt, end de tror

”Mange danske private investorer har typisk stor eksponering mod få sektorer – især sundhed, industri og vedvarende energi. Samtidig er eksponeringen mod fx råvarer og globale finansaktier ofte lavere. Det kan gøre porteføljer mere følsomme over for bestemte økonomiske udviklinger og øger betydningen af risikospredning på tværs af sektorer og regioner,” siger Jeanette Kølbek.

Derfor er sektorforståelse vigtig for investorer

Sektorer bevæger sig ikke ens – og de reagerer forskelligt på ændringer i rente, inflation og vækst. For investorer kan indsigt i sektorernes karakteristika:

• styrke risikospredningen
• reducere kursudsving i porteføljen
• give bedre forståelse for markedsbevægelser
• hjælpe med at tilpasse investeringerne til økonomiske skift

”Der findes ingen sektor, der klarer sig bedst i alle perioder. Derfor handler langsigtet investering ofte om balance mellem vækst og stabilitet – og om at sprede risikoen på tværs af flere sektorer,” siger Jeanette Kølbek.