Artikel Investeringsmarkeder | 2 min

Danske aktier holder stand trods skuffende regnskaber

Regnskabssæsonen har vist blandede resultater, men danske aktier står stadig stærkt. Ekspert peger på fleksibilitet og evnen til at tilpasse sig som nøglefaktorer for resten af året.

Novo Nordisk, Ørsted, Coloplast, Pandora og Vestas er blandt de store danske C25-virksomheder, som netop har aflagt årsregnskab for 2025. Flere følger de kommende uger, men vi har bedt ekspert i danske aktier, Hans Kjær, fælde sin foreløbige dom over den første regnskabsbølge.

Men først lidt vender vi blikket bagud et øjeblik, hvor vi kan se, at danske aktier den seneste tid har haltet bagefter både europæiske og amerikanske aktier. Det er der ifølge Hans Kjær først og fremmest én årsag til.

”Danske aktier har haltet efter, primært på grund af sektorfordelingen: mange ‘stabile’ aktier og færre vækst- og cykliske aktier, som globalt har trukket markedet op. Sundhedssektoren fylder meget, mens IT og andre cykliske aktier er mindre repræsenteret. Også store selskaber inden for den grønne omstilling – fx Ørsted – har været udfordrede. Alligevel har danske aktier fulgt markedet fint over de seneste seks måneder,” siger Hans Kjær.

Regnskaber: Flest negative overraskelser

Regnskabssæsonen er i fuld gang, og indtil videre har de negative overraskelser ifølge Hans Kjær været flest. Forventningerne i nogle af de største selskaber er blevet justeret ned, og selvom der er ikke tale om dramatiske ændringer, har kursreaktionerne i nogle tilfælde været markante.

Flere selskaber har ifølge Hans Kjær set deres forventninger presset af den faldende amerikanske dollar og stigende råvarepriser, hvilket har givet overvejende negative reaktioner fra markedet. Især Novo Nordisks årsregnskab – og selskabets outlook for 2026 – har skuffet investorerne med kraftige kursfald til følge.

”På sektorniveau er det værd at fremhæve, at finanssektoren har leveret solide resultater. Så selvom enkelte store selskaber har skuffet, er der også områder med mere robust udvikling,” tilføjer han.

Forsigtig optimisme

De fleste selskaber udviser forsigtig optimisme for resten af året.

”Vi lever i usikre tider, og derfor formulerer ledelserne deres forventninger mere forsigtigt. I stedet for præcise prognoser arbejder de med større spændvidde i estimaterne, så der tages højde for udsving i valutakurser, råvarepriser og andre faktorer,” forklarer Hans Kjær.

Hvad bør investorer holde øje med?

Hans Kjær peger på virksomhedernes evne til at tilpasse sig nye omstændigheder og fleksibilitet som helt afgørende den kommende tid – det gælder Ikke mindst de virksomheder, der har stor aktivitet i USA.

”Selskaberne skal være dygtige til at tilpasse sig i den meget omskiftelig verden, vi befinder os i. Jeg vil derfor holde øje med, at virksomhederne demonstrerer fleksibilitet og evner at omstille sig – både til bedre og dårligere tider. Særligt ledelserne bag sundhedsaktier med stor amerikansk eksponering skal være dygtige til at udnytte mulighederne i markedet. På lang sigt har jeg stor tiltro til danske virksomheder og deres evne til at tilpasse sig og søge nye markeder,” siger Hans Kjær.

Selvom enkelte regnskaber har givet anledning nuanceringer i synet på visse aktier, er det ifølge Hans Kjær ikke noget, der fundamentalt har ændret på Nykredits anbefalinger.

Investor Insights indhold er alene udarbejdet til information og inspiration, og omtale af lande, selskaber og/eller fonde skal derfor ikke betragtes som en investeringsanbefaling. Tal altid med en rådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil.

Vær desuden opmærksom på, at Investor Insights indhold ofte tager udgangspunkt i, hvad der aktuelt sker på markederne eller i samfundet, så bemærk altid datoen inden du eventuelt reagerer.