Skal du vælge aktiv eller passiv forvaltning?

Hvilke forskelle er der ved aktiv og passiv forvaltning, og hvordan sammensætter du en portefølje, der passer til dig? Det gør formueekspert Jeanette Kølbek dig klogere på her.

Investering er forbundet med en række vigtige valg – herunder, om du skal vælge aktiv eller passiv forvaltning, hvis du vil investere i fonde.

Hvad er aktiv og passiv forvaltning?

Aktiv forvaltning betyder, at professionelle forvaltere træffer bevidste valg for at slå markedet. De analyserer markedsdata, økonomiske tendenser og virksomheders præstationer for at finde de bedste investeringsmuligheder. Målet er at opnå et afkast, der overstiger markedets gennemsnit efter omkostninger.

Passiv forvaltning forsøger ikke at slå markedet men følger det. Dette sker typisk gennem investeringer i indeksfonde, som spejler præstationen af et bestemt marked eller indeks. Målet er at tilbyde markedsafkast med lavere omkostninger.

Det er vigtigt at være opmærksom på, at investering i passive fonde er ikke helt så passivt, som det lyder. Du træffer stadig aktive valg om fx markeder og fordeling, og de valg kan få stor betydning for dit afkast. En forkert sammensætning kan i sidste ende blive dyrere end den aktive forvaltning, du ønskede at spare væk.

Fordele og ulemper

Begge strategier har deres fordele og ulemper - og valget afhænger af personlige præferencer, risikovillighed og investeringsmål.

”Aktiv forvaltning giver dig mulighed for et større afkast, men du løber også en større risiko og betaler mere i løbende omkostninger. Det er også vigtigt at huske, at selv den mest lovende forvalter ikke kan garantere fremtidige resultater”, siger Jeanette Kølbek.

”Passiv forvaltning er det neutrale valg. Der er ingen muligheder for at ”slå markedet” - men du får afkast der matcher fx et givent aktieindeks og lavere omkostninger. Med aktiv forvaltning kan du desuden nemmere skræddersy dine investeringer, hvis du fx ønsker fokus på bæredygtighed eller specialiserede markeder”.

Fordele	Ulemper
Aktiv forvaltning
Mulighed for at slå markedet gennem dygtig forvaltning.	Højere omkostninger pga. analyser og administration.
Skræddersyede investeringer – fx fokus på bæredygtighed eller specialiserede markeder.	Løbende tilpasninger kan også resultere i underperformance, hvis man har investeret i et aktiv, der falder mere end markedet.
Mulighed for at tilpasse sig hurtigt til markedsændringer.
Passiv forvaltning
Lavere omkostninger, da der ikke kræves et forudgående analysearbejde.	Ikke muligt at slå et aktiemarked, men sikkerhed for et lavere afkast end markedet pga. omkostninger.
Ofte god til likvide markeder med effektiv prissætning.	Ikke muligt at tilpasse sig til markedsændringer.
	Kan være domineret af få aktier, hvilket gør den sårbar, især i takt med, at eksempelvis teknologiselskaber og amerikanske aktier udgør en større andel.

Få besked, hver gang der er nyt på Investor Insights

Hvornår fungerer aktiv og passiv forvaltning bedst?

Hver strategi har sine styrker afhængigt af marked og situation.

”Aktiv forvaltning vil typisk klare sig godt i specialiserede markeder eller i segmenter som obligationer, hvor der er mindre konkurrence og større mulighed for at finde skjulte værdier. For eksempel kan det være lettere for en aktiv forvalter at skabe værdi i mindre markeder som danske aktier”, siger Jeanette Kølbek.

”Passiv forvaltning kan derimod klare sig godt i likvide og effektivt prissatte markeder som store amerikanske aktier. Her kan det være mere vanskeligt for aktive forvaltere at finde undervurderede aktier, da information hurtigt indregnes i priserne”.

Det er ikke enten-eller

Du behøver ikke at vælge enten aktiv eller passiv forvaltning. Du kan få det bedste fra begge verdener ved at kombinere de to strategier. Det kan du fx gøre ved at:

bruge passive fonde som en basis for porteføljen og sikre lavere omkostninger.
supplere med aktive fonde i specifikke områder, hvor der er potentiale for højere afkast, eller hvor du ønsker at målrette investeringerne mod bestemte temaer som bæredygtighed eller sektorer.

”Mange synes, at kombinationen af aktiv og passiv forvaltning giver dem den rette balance mellem risiko, omkostninger og afkast. Når du skal vælge, skal du også se på din risikovillighed, investeringshorisont og evne til at bære tab - der er ikke en "rigtig" løsning, der passer til alle. Start med at fastlægge dine investeringsmål, og tal med en rådgiver for at finde en strategi, der passer til netop dig”, siger Jeanette Kølbek.

Særligt for dig, der bruger virksomhedsskatteordningen (VSO)

Er du selvstændig, og investerer du overskudslikviditet fra en virksomhedsskatteordning, så gælder der strikse regler.

Når det kommer til investering i værdipapirer, er det tilladt at investere i obligationer (rentebærende) og ikke-udbyttebetalende investeringsforeninger (også kaldet akkumulerende investeringsforeninger), der beskattes efter lagerprincippet.

”Det er ikke tilladt at investere virksomhedsmidler i eksempelvis aktier og udloddende investeringsbeviser, herunder obligationsbaserede. Hvis du gør det, vil et tilsvarende beløb, inklusive den tilhørende virksomhedsskat, blive betragtet som hævet fra virksomheden og overført til privatøkonomien”, siger Jeanette Kølbek, og fortsætter.

”Forkerte investeringer kan føre til, at midlerne anses som anvendt til privat brug - og du risikerer at skulle betale yderligere skat. For at undgå dette og sikre at dine investeringer overholder gældende regler, anbefaler vi, at du søger vejledning hos en revisor eller skatteekspert”.

Avancer og tab fra disse investeringer – uanset om de stammer fra salg eller ændringer i formuens værdi i løbet af året – beskattes årligt i virksomhedsindkomsten efter lagerprincippet. Det sker med en a conto-skat på 22 %, så længe midlerne ikke trækkes ud af virksomhedsskatteordningen.

Investor Insights indhold er alene udarbejdet til information og inspiration, og omtale af lande, selskaber og/eller fonde skal derfor ikke betragtes som en investeringsanbefaling. Tal altid med en rådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil.

Vær desuden opmærksom på, at Investor Insights indhold ofte tager udgangspunkt i, hvad der aktuelt sker på markederne eller i samfundet, så bemærk altid datoen inden du eventuelt reagerer.

Jeanette Kølbek

Formueekspert

Jeanette er ekspert i privatøkonomi og forbrugertrends inden for opsparing, pension og investering. Hun navigerer danskerne sikkert gennem det privatøkonomiske landskab, så de ved at optimere deres formue kan opnå finansiel tryghed gennem hele livet.