De mest stillede spørgsmål om investering netop nu

Skal man være specielt opmærksom på amerikanske statsobligationer lige pt., og kan en eventuel flugt få konsekvenser for europæiske obligationer?

Der var pres på det amerikanske statsobligationsmarked i de dage med størst markedsuro efter Trumps ”liberation Day” – her steg renterne og investorerne solgte kortvarigt ud. Det var en atypisk begivenhed, der tjente som en advarsel til Trump-regeringen – en advarsel, som den lod til at tage til sig. Vi ser mindre risiko for, at det gentager sig, men skulle der komme fornyet pres, vil det i udgangspunktet være understøttende for europæiske obligationer, da investorer bl.a. søger mod Europa, når de søger væk fra USA.

Frederik Engholm, chefstrateg

Vurderer vi at Federal Reserves uafhængighed er i fare, og vil det kunne få konsekvenser for renten, hvis uafhængigheden ikke består?

Selvom Trump taler meget kritisk om Federal Reserve og centralbankchef Jerome Powell, så vurderer vi, at den reelle risiko for uafhængigheden er meget begrænset. Skulle Trump-regeringen gribe til handling, og faktisk forsøge at fjerne centralbankchefen, ville markedsreaktionen sandsynligvis være meget voldsom med stort fald i dollaren og en stor stigning i amerikanske statsrenter. Det kunne skabe en finanskrise i USA. Netop fordi konsekvenserne er store, forekommer det mindre sandsynligt.

Frederik Engholm, chefstrateg

Novo Nordisk-aktien er faldet meget den seneste tid. Kommer aktien til at tage flere slag, nu hvor Trump har sat sig for at sænke amerikanernes medicinpriser? Og forventer I, at aktien vil indhente det tabte, hvis man er tålmodig?

Novo Nordisk-aktien har oplevet et markant fald, og der er bekymringer omkring fremtiden - især i lyset af Trumps intentioner om at sænke medicinpriserne i USA. Der er flere faktorer, der har påvirket Novo Nordisk-aktien negativt, herunder midlertidig konkurrence fra blandingsprodukter og bekymringer omkring receptudskrivningen af Wegovy i USA. Vi vurderer dog, at disse bekymringer er midlertidige. For eksempel forventes receptudskrivningen af Wegovy at forbedres, da kopimedicinen fjernes fra markedet. Derudover har Novo Nordisk øget produktionskapaciteten, hvilket bør afhjælpe tidligere kapacitetsbegrænsninger.

Med hensyn til Trumps politik, så har medicinalprodukter hidtil har været undtaget fra told, og Novo Nordisk har en høj brutto-margin, som kan absorbere en eventuel særskilt told, hvis det senere kommer på medicinalprodukter.

Det forventes, at Novo Nordisk vil levere en gennemsnitlig årlig organisk salgsvækst på omkring 14% over en femårig periode, og en bedring i receptudviklingen for Wegovy. Værdiansættelsen af aktien er i øjeblikket lav, når vi ser på Price/Earnings *12 måneder frem, som er omkring 16, hvilket er en rabat i forhold til konkurrenten Eli Lilly.

Selvom der er kortsigtede bekymringer og usikkerheder, er der en positiv langsigtet udsigt for Novo Nordisk-aktien. Hvis man er tålmodig, er der potentiale for, at aktien indhenter det tabte og opnår en højere værdiansættelse. Analysen understøtter en købsanbefaling med et uændret kursmål på DKK 700 pr. aktie.     

Michael Drøscher Jørgensen, Chefanalytiker 

* P/E (Price/Earnings Ratio) angiver, hvor meget man betaler for en virksomheds indtjening pr. aktie. En lav P/E kan indikere, at aktien er undervurderet i forhold til virksomhedens indtjening, mens en høj P/E kan tyde på, at aktien er overvurderet. Det er vigtigt at huske, at P/E-ratioen bør bruges sammen med andre nøgletal for en fuldstændig vurdering af en aktie.